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　　南华期货

　　2025年3月3日（2月28昼夜盘），白糖系列期权上市。白糖系列期权的上市，不错进一步普及期权市集订价成果，丰富投资者的来往器具，普及来往的机动性和产业企业套期保值成果。

　　白糖老例期权濒临到期月份不贯串的问题。尤其是在主力期权到期后，下个主力月期权距离到期时辰较长，投资者对其需求不高，期权市集流动性变差。针对这一问题，郑商所推出白糖系列期权，对白糖老例期权进行补充。与老例期权比拟，系列期权在合约月份、临了往明天以及来往代码上有所变动。

　　本文为您先容白糖系列期权的合约划定、现货基本面和波动率情况如何，上市首日投资者不错尝试的来往战术。

　　凭据郑商所公告，白糖期货2507合约对应的系列期权合约将在2025年3月3日（2月28日晚夜盘）上市来往。凭据合约划定，白糖2507系列期权于2025年5月13日到期，比白糖2507老例期权（2025年6月11日）提前1个月到期。白糖系列期权的到期月份分离是11月、1月、3月、5月、7月、9月。系列期权是对老例期权的补充，为投资者提供更短期的期权器具。

　　波动最初容

　　白糖2M平值期权隐含波动率现在是10.26%，历史波动率是7.38%。白糖期货历史波动率中位值是12.97%，均值是13.29%，开动区间精炼在11%——16%之间。凭据白糖期权波动率期限结构，新上市的平值期权隐含波动率在10.20%隔邻的概率较高。现时，白糖期权波动率位于历史10%——20%分位值之间，处于历史低位。

　　期权职权金、保证金估算

　　本文基于二叉树模子，愚弄2月28日白糖SR507合约的收盘价，估算出的波动率10.20%以及一年期依期入款基准利率估算出平值隔邻系列期权的职权金和保证金，供投资者参考。

　　来往战术推选

　　白糖基本面：短期，主产区广西、云南插足压榨岑岭。适度2025年1月底，寰球累计产糖749万吨（同比+163万吨），工业库存达375万吨（同比+103万吨），为近五年同时最高水平。国内白糖供应压力较大。但长久来看，大众供需缺口预期扩大。ISO瞻望，24/25榨季大众缺口从251万吨增至488万吨。适度2月15日，印度产糖1970万吨（同比-12%），马邦因甘蔗单产下落导致减产。举座来看，白糖多空交汇，保管震撼。

　　要是白糖系列期权上市首日隐含波动率接近历史波动率或老例期权隐含波动率，系列期权订价偏低，合适多VEGA战术。

　　基于白糖基本面和波动率情况，投资者不错关怀跨期套利战术，卖出SR507系列平值期权，买入SR507老例平值期权。跨期套利的盈利点主要在于期权的因时减值身分，由于近期到期期权因时衰减远胜于远期到期期权，便存在了套利的契机。跟着时辰的隐藏，因时减值的作用在近期到期期权上历程会比到期日较远的期权要大得多，即近期期权价值的衰减要远胜于到期日较远的期权。由于远月期权的VEGA更高，该战术亦然一个多VEGA的战术，当波动率上涨时，远月期权职权金涨幅较近月期权更高。卖出看涨期权战术到期损益情况如下图所示：

　　投资商讨业务经验：证监许可【2011】1290号

　　作家：南华洽商院期权分析师 周小舒Z0014889

巨大声名：本解释本色及不雅点仅供学习和参考，不组成任何投资冷落。市集有风险，投资需严慎。

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　　（转自：南华期货）

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