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　　天风证券发布究诘证实称，初次遮蔽科伦博泰生物-B（06990），给以“增捏”评级，预测公司2024-2026年营业收入隔离为12.17亿元、16.54亿元和24.76亿元；归母净利润隔离为-7.20亿元、-6.06亿元、-4.15亿元。考虑到公司ADC技能平台上风超过，中枢品种阛阓空间大，出海远景较好世博shibo登录入口，看好公司发展。

　　天风证券主要不雅点如下：

　　ADC自研才调超过，公共研发由默沙东鼓舞，买卖化校服性加强

　　科伦博泰领有自主学问产权的ADC研发平台OptiDC，具备从研发到分娩的全经过成就体系。适度2024年6月，公司共有5款ADC处于临床成就阶段，其中A166（HER2-ADC）和SKB264（TROP2-ADC）还是参加NDA阶段，SKB315（Claudin18.2-ADC）、SKB410（Nectin-4）和SKB518（PTK7）处于临床Ⅰ期阶段，多款家具处于临床前究诘阶段。公司的ADC研发才调深受国际巨头默沙东招供，就SKB264以过头他在研品种完毕多项和谐，统共和谐款项约118亿好意思元。

　　TROP2ADC阛阓远景广博，SKB264汇注keytruda开展多项III期临床磨真金不怕火，国内获批上市，负责迈入买卖化阶段 TROP2在乳腺癌、肺癌、胃癌等高发瘤种中高抒发，公共仅科伦博泰的SKB264和吉列德的Trodelvy两款TROP2ADC获批上市。SKB264是国产进程第一，公共进程前三的TROP2ADC，同处于第一梯队还有吉列德的Trodelvy和第一三共的DS-1062。默沙东围绕公司中枢家具SKB264（MK-2870）还是累计开动了10项公共三期临床，遮蔽非小细胞肺癌、子宫内膜癌、乳腺癌、胃癌等多个瘤种。

　　近期SKB264（芦康沙妥珠单抗）在国内获批上市，负责迈入买卖化阶段。SKB264在国内相似布局非小细胞肺癌、乳腺癌等多项合适症，其中1L晚期PD-L1阴性的TNBC、2L及以上局部晚期或退换性TNBC、EGFR-TKI调整失败的EGFR阳性NSCLC后线、HR+/HER2-乳腺癌4项合适症被CDE纳入冲破性疗法认定，其中局部晚期或退换性TNBC和NSCLC的NDA苦求已被受理，2L及以上TNBC合适症近期获批上市。

　　SKB264疗效优异，出海远景较好

　　SKB264还是在后线TNBC、1LTNBC以及后线EGFR突变的NSCLC合适症上获得了优异的临床灵验性数据。其在单药调整后线TNBC合适症中所展现的疗效高于Trodelvy和DS-1062（非头冤家）。此外，SKB264在联用PD-L1调整1LTNBC突变的磨真金不怕火数据也优于DS-1062+PD-L1的联用数据（非头冤家）；在调整后线EGFR突变的NSCLC中的发扬，普及于Trodelvy、DS-1062和信达的三药疗法（非头冤家）。默沙东还是开动包括1LNSCLC鳞癌分型（联用K药）和2L+基因突变型NSCLC在内的10项合适症的公共Ⅲ期临床磨真金不怕火，国外买卖化远景较好。默沙东锻练的销售采集和买卖化才调有望最大化SKB264的买卖价值。

　　多款家具行将参加买卖化阶段，后续管线酿成梯队

　　公司现在有四款药物的NDA苦求已获CDE受理，隔离是A167（PD-L1单抗）、A166（HER2

　　ADC）、A140（西妥昔单抗生物雷同药）和SKB264（TROP2ADC）。后续管线已酿成梯队，A223 （JAK1/2扼制剂）、A400（RET扼制剂）等管线已参加II期临床；SKB410（Nectin4ADC）、SKB378（TSLP单抗）和SKB518（PTK7）等管线处于I期临床磨真金不怕火阶段。

　　风险教导：转换品种研发失败风险；盈利不足预期风险；计谋及监管风险；测算主不雅性风险。

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